近日，山鷹、明星、世紀(jì)陽(yáng)光等各地規(guī)模紙企紛紛發(fā)布漲價(jià)函，原紙漲價(jià)潮正逐步上演。
對(duì)于其中的原因，褚旭認(rèn)為，一是國(guó)內(nèi)中大型紙廠多以長(zhǎng)協(xié)價(jià)格采購(gòu)紙漿原料，隨著紙漿外盤報(bào)價(jià)逐步上漲，紙廠利潤(rùn)受到擠壓，從而發(fā)布漲價(jià)函提高成品紙價(jià)格來(lái)平衡利潤(rùn)；二是漲價(jià)去庫(kù)存，當(dāng)紙廠有一定庫(kù)存壓力時(shí)，一般會(huì)采取漲價(jià)的形式激發(fā)終端采購(gòu)積極性，從而釋放庫(kù)存壓力。
從對(duì)紙漿價(jià)格的影響來(lái)看，褚旭介紹，成品紙漲價(jià)會(huì)提升紙廠利潤(rùn)，利潤(rùn)增加會(huì)提高紙廠采購(gòu)原料的積極性，從而為紙漿價(jià)格提供支撐。成紙價(jià)格提升，原料價(jià)格會(huì)相對(duì)被低估，從估值角度也會(huì)為紙漿價(jià)格提供支撐。
李青也表示，各地規(guī)模紙廠發(fā)布漲價(jià)函對(duì)于紙漿是一個(gè)定性角度的利多。但從紙張現(xiàn)貨成交價(jià)格的變動(dòng)維度來(lái)看，截至上周紙張價(jià)格依舊處于不斷下滑的過(guò)程中，白紙系的紙張產(chǎn)銷都處于環(huán)比走低的趨勢(shì)中。因此，紙廠發(fā)布漲價(jià)函更多偏向于一種常規(guī)操作，能否落地仍然有很大的不確定性。
“從2023年下半年開(kāi)始，下游紙張的景氣度變化對(duì)紙漿的影響效率較2023年以前有所提高。其傳導(dǎo)路徑主要通過(guò)紙張消費(fèi)影響闊葉漿采購(gòu)情緒，進(jìn)而影響紙漿期貨交易情緒。暫時(shí)我們未看到紙張成交未來(lái)預(yù)期有好轉(zhuǎn)，因此漲價(jià)函對(duì)于盤面的影響有限。”她說(shuō)。
湯冰華同樣認(rèn)為，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看，成品紙市場(chǎng)難言立刻好轉(zhuǎn)，對(duì)紙漿短期的利多影響可能有限。三季度旺季過(guò)后，11月以來(lái)，國(guó)內(nèi)成品紙市場(chǎng)逐步走弱，這也是過(guò)去一段時(shí)間紙漿價(jià)格大幅下跌的原因。生活用紙開(kāi)工率持續(xù)下降，文化紙開(kāi)工率也有所回落，成品紙價(jià)格轉(zhuǎn)向窄幅波動(dòng)甚至下跌通道，其中河北地區(qū)生活用紙價(jià)格更是跌至9月的水平。因此，當(dāng)前市場(chǎng)面臨的問(wèn)題仍是年前國(guó)內(nèi)需求能否再次好轉(zhuǎn)。“由于在三季度上漲階段紙廠已進(jìn)行過(guò)一輪補(bǔ)庫(kù)，原料庫(kù)存也已從低位回升，成品紙出貨放緩對(duì)木漿的補(bǔ)庫(kù)需求也隨之減弱，因此后期如果要見(jiàn)到紙廠對(duì)原料的需求重新增加，可能需看到春節(jié)前下游需求再次好轉(zhuǎn)。”
除成品紙價(jià)格外，褚旭認(rèn)為，成品紙出口變化也是影響紙漿行情的重要因素。在需求主導(dǎo)的行情中，國(guó)內(nèi)紙廠需求變化是驅(qū)動(dòng)力之一，出口變化也是重要驅(qū)動(dòng)力。今年木漿系幾大紙種的出口變化較大，說(shuō)明國(guó)內(nèi)成品紙企業(yè)在向著出口方面努力，后期如果出口方面有較大突破，將對(duì)紙漿行情產(chǎn)生重要影響。
對(duì)于后期影響紙漿期貨價(jià)格的因素，李青還提到，后期需要關(guān)注供應(yīng)端的變化。例如到港數(shù)量是否會(huì)受此次海運(yùn)事件的影響而出現(xiàn)持續(xù)性的不穩(wěn)定以及降低。此外，進(jìn)口美元盤報(bào)價(jià)的變化也將改變期貨盤面。“如果中國(guó)進(jìn)口數(shù)量持續(xù)減少，那么國(guó)際價(jià)格、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格和國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格都會(huì)轉(zhuǎn)強(qiáng)。”她說(shuō)，但需要警惕在紅海事件炒作情緒下向上突破的可能性。
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