2023年，對(duì)于乳制品行業(yè)來(lái)說(shuō)是充滿機(jī)遇與挑戰(zhàn)的一年。得益于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整，2023年1月—9月，我國(guó)乳制品產(chǎn)量為2286.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約3.8%，預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng)將突破4%，好于2022年。同時(shí)受消費(fèi)需求偏弱等影響，我國(guó)奶業(yè)仍面臨外部環(huán)境嚴(yán)峻等挑戰(zhàn)。
為尋求業(yè)績(jī)?cè)隽亢烷L(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，越秀輝山、夏進(jìn)乳業(yè)、燕塘乳業(yè)等區(qū)域乳企制定全國(guó)目標(biāo)；君樂(lè)寶、天潤(rùn)乳業(yè)、大北農(nóng)通過(guò)并購(gòu)整合布局新業(yè)態(tài)、新區(qū)域；澳優(yōu)告別創(chuàng)始人顏衛(wèi)彬之后全面進(jìn)入“伊利時(shí)代”；重整計(jì)劃獲批的科迪乳業(yè)謀求重回A股上市，騎士乳業(yè)登陸北交所，完達(dá)山、菊樂(lè)食品上市進(jìn)程再次停滯。當(dāng)嬰幼兒配方奶粉新國(guó)標(biāo)正式實(shí)施，母乳低聚糖原料首次獲批在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)應(yīng)用，奶粉行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)走向下一個(gè)維度。
01
嬰幼兒配方奶粉新國(guó)標(biāo)實(shí)施
【事件】
2023年2月23日，被稱為“史上最嚴(yán)”的嬰幼兒配方奶粉新國(guó)標(biāo)正式實(shí)施，對(duì)嬰幼兒配方奶粉中的營(yíng)養(yǎng)素含量最小、最大限值進(jìn)行了修訂和補(bǔ)充。同時(shí)，明確限制蔗糖在嬰兒和較大嬰兒配方奶粉中的添加等，為嬰幼兒奶粉二次配方注冊(cè)提供依據(jù)，也對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)、研發(fā)、檢驗(yàn)?zāi)芰Φ忍岢龈咭?。截?023年11月，共有124家企業(yè)的916個(gè)配方拿到新國(guó)標(biāo)注冊(cè)，其中包括境內(nèi)100家企業(yè)的774個(gè)配方、境外24家企業(yè)的142個(gè)配方。
【點(diǎn)評(píng)】
中國(guó)嬰配粉行業(yè)迎來(lái)品質(zhì)升級(jí)新階段，將持續(xù)激發(fā)市場(chǎng)活力，在加速行業(yè)洗牌及結(jié)構(gòu)升級(jí)的過(guò)程中，也推動(dòng)行業(yè)更加健康、規(guī)范和有序。
02
母乳低聚糖獲批國(guó)內(nèi)應(yīng)用
【事件】
2023年10月7日，國(guó)家衛(wèi)健委官網(wǎng)公布2種母乳低聚糖（HMO）原料——2'-巖藻糖基乳糖（2’FL）、乳糖-N-新四糖（LNnT），正式獲批用于國(guó)內(nèi)奶粉產(chǎn)品。“閘門”剛一開啟，伊利、飛鶴、君樂(lè)寶、宜品等奶粉品牌就宣布推出母乳低聚糖兒童奶粉新品，蒙牛集團(tuán)參股的虹摩生物成為首輪唯一獲批的母乳低聚糖中國(guó)生產(chǎn)企業(yè)。國(guó)內(nèi)應(yīng)用落地之前，母乳低聚糖已在全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)批準(zhǔn)上市，雀巢、惠氏、美贊臣、菲仕蘭、雅培等外資巨頭已利用跨境購(gòu)渠道將這類奶粉賣到中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)奶粉企業(yè)則在等待過(guò)程中完成了技術(shù)、研發(fā)和產(chǎn)品儲(chǔ)備。
【點(diǎn)評(píng)】
母乳低聚糖已成為劃分高端奶粉標(biāo)準(zhǔn)的新標(biāo)尺，國(guó)產(chǎn)奶粉在這一品類上與外資奶粉站在了同一起跑線上。內(nèi)外資奶粉企業(yè)的母乳低聚糖技術(shù)均已成熟，不會(huì)對(duì)市場(chǎng)格局產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。
03
科迪乳業(yè)重整計(jì)劃獲批
【事件】
2023年4月24日，科迪乳業(yè)重整計(jì)劃獲法院批準(zhǔn)，科迪乳業(yè)及3家子公司合并重整程序隨之終止。2019年，以科迪乳業(yè)拖欠奶農(nóng)過(guò)億元奶款為導(dǎo)火索，科迪集團(tuán)、科迪乳業(yè)先后進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，科迪乳業(yè)A股上市地位未能保住。目前，科迪乳業(yè)控股股東仍為科迪集團(tuán)，實(shí)控人則由張清海、許秀云夫婦變更為商丘市發(fā)展投資集團(tuán)有限公司，公司主要人員也“大換血”?？频先闃I(yè)提出盡快恢復(fù)上市的目標(biāo)。巧合的是，國(guó)資入主后的河南花花牛乳業(yè)集團(tuán)現(xiàn)今第一大股東正是科迪乳業(yè)重整投資人之一，并提出主板上市目標(biāo)。
【點(diǎn)評(píng)】
科迪乳業(yè)身為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)想要回到A股需要滿足業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)，從目前的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，短時(shí)間內(nèi)回到A股的機(jī)會(huì)不大，不排除與花花牛等河南乳企被國(guó)資打包上市的可能。
04
君樂(lè)寶入股茉酸奶
【事件】
2023年11月8日，君樂(lè)寶與茉酸奶舉行戰(zhàn)略合作簽約，計(jì)劃入股茉酸奶并持股30%，雙方在乳制品原料供應(yīng)、新品研發(fā)、食品安全和經(jīng)營(yíng)管理等多個(gè)領(lǐng)域開展深度合作。此次股權(quán)合作背后，是現(xiàn)制酸奶賽道的異軍突起。早在2021年，新希望乳業(yè)就將“一只酸奶牛”納入麾下。起源于北京的現(xiàn)制酸奶品牌蘭熊鮮奶，2020年拿到IDG資本的A輪融資。有“酸奶界愛馬仕”之稱的Blueglass，2021年獲超2億元B輪融資。2022年成立的王子森林，2023年3月完成千萬(wàn)級(jí)戰(zhàn)略融資。主打低脂低卡概念的麗茉酸奶，2023年7月宣布獲5000萬(wàn)元A輪融資。
【點(diǎn)評(píng)】
與規(guī)模更大、模式較為成熟的新茶飲行業(yè)相比，現(xiàn)制酸奶市場(chǎng)目前僅有茉酸奶、一只酸奶牛達(dá)到千店規(guī)模。而價(jià)格偏高、供應(yīng)鏈穩(wěn)定性、食品安全紅線等，是新入局者要直面的問(wèn)題。
05
騎士乳業(yè)成北交所乳業(yè)第一股
【事件】
2023年10月13日，騎士乳業(yè)登陸北交所，成為該交易所首家上市乳企。在新三板剩余的7家掛牌乳企中，牧同科技、達(dá)諾乳業(yè)、駿華農(nóng)牧均有意沖刺北交所。近期申請(qǐng)掛牌新三板的南方乳業(yè)，也在公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書中明確提出北交所上市目標(biāo)。除中途轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所幾家掛牌乳企外，紅星美玲、百菲乳業(yè)等新三板摘牌乳企主板上市意圖十分明顯。不過(guò)除賽科星營(yíng)收規(guī)模超過(guò)40億元外，其他6家新三板掛牌乳企營(yíng)收規(guī)模在現(xiàn)有30余家上市乳企中排名墊底，距主板“大盤藍(lán)籌”要求差距較大。
【點(diǎn)評(píng)】
北交所近期在部分政策刺激下交易火爆，但對(duì)乳業(yè)這類傳統(tǒng)企業(yè)仍有很大的資質(zhì)障礙。如果不能突出專精特新特點(diǎn)，上市空間仍然很小。
06
顏衛(wèi)彬揮別澳優(yōu)
【事件】
2023年9月12日，澳優(yōu)乳業(yè)宣布顏衛(wèi)彬辭去公司董事會(huì)主席、行政總裁、執(zhí)行董事等系列職務(wù)，伊利集團(tuán)總裁助力張占強(qiáng)當(dāng)選澳優(yōu)新任董事會(huì)主席。過(guò)去20年，顏衛(wèi)彬帶領(lǐng)澳優(yōu)完成全球化布局，登陸港交所，將“佳貝艾特”做成嬰幼兒羊奶粉第一品牌，并完成了澳優(yōu)與伊利股份的“聯(lián)姻”。隨著顏衛(wèi)彬的告別，澳優(yōu)乳業(yè)全面進(jìn)入“伊利時(shí)代”。
【點(diǎn)評(píng)】
從澳優(yōu)此次人事變動(dòng)來(lái)看，伊利在管理上有意全面介入澳優(yōu)，從供應(yīng)鏈、渠道、品牌等環(huán)節(jié)與澳優(yōu)全方位打通，而提升業(yè)績(jī)是新管理團(tuán)隊(duì)的首要任務(wù)。
07
新希望乳業(yè)轉(zhuǎn)讓“一只酸奶牛”控制權(quán)
【事件】
2023年11月28日，新希望乳業(yè)宣布轉(zhuǎn)讓現(xiàn)制酸奶品牌“一只酸奶牛”運(yùn)營(yíng)方重慶瀚虹45%股權(quán)，持股比例降至15%，轉(zhuǎn)讓原因與經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化和公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃有關(guān)。按照新希望乳業(yè)2023年6月提出的新五年戰(zhàn)略規(guī)劃，要在未來(lái)五年實(shí)現(xiàn)凈利率翻番。然而重慶瀚虹2022年以來(lái)陷入虧損，未能完成業(yè)績(jī)承諾。新希望乳業(yè)稱“一只酸奶牛”經(jīng)營(yíng)不達(dá)預(yù)期，而保留15%股權(quán)是因雙方還有供應(yīng)鏈合作。
【點(diǎn)評(píng)】
隨著新五年戰(zhàn)略規(guī)劃提出，新希望乳業(yè)明確“內(nèi)生為主、并購(gòu)為輔”的增長(zhǎng)策略。作為此前并購(gòu)式擴(kuò)張策略下的產(chǎn)物，“一只酸奶牛”雖身處大熱的現(xiàn)制酸奶賽道，但連年虧損成了“硬傷”，被調(diào)整出上市公司報(bào)表在情理之中。
08
完達(dá)山終止上市輔導(dǎo)用
【事件】
2023年6月15日，北大荒完達(dá)山乳業(yè)股份有限公司IPO（首次公開募股）輔導(dǎo)及保薦服務(wù)項(xiàng)目終止，原因是上市進(jìn)程發(fā)生變化。據(jù)完達(dá)山官網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)，完達(dá)山乳業(yè)2022年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2億元，“改變了長(zhǎng)期以來(lái)存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損負(fù)數(shù)的局面”，分析認(rèn)為近兩年利潤(rùn)表現(xiàn)或是完達(dá)山終止上市輔導(dǎo)項(xiàng)目的原因之一。除完達(dá)山外，三戰(zhàn)深交所主板的菊樂(lè)食品，新一輪上市申請(qǐng)?jiān)诮衲?月獲得受理后，由于財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期需要補(bǔ)充提交，審核狀態(tài)變?yōu)?ldquo;中止”。
【點(diǎn)評(píng)】
股票發(fā)行注冊(cè)制全面實(shí)施后，對(duì)上市主體要求更嚴(yán)，乳業(yè)作為傳統(tǒng)食品企業(yè)主板上市可能會(huì)受限，除非有很好的商業(yè)模式且能夠保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
09
大北農(nóng)入股中國(guó)圣牧
【事件】
2023年9月15日，大北農(nóng)宣布其間接全資子公司擬以約3.93億港元收購(gòu)中國(guó)圣牧6.62%的股份，后者是圣牧高科的控股股東，也是蒙牛乳業(yè)控股的一家大型奶牛養(yǎng)殖集團(tuán)，以生產(chǎn)沙漠有機(jī)原料奶為主要特色。外界猜測(cè)，在生豬養(yǎng)殖業(yè)短時(shí)間難有較大起色的情況下，大北農(nóng)或?qū)⑾掠瓮顿Y目光瞄向奶業(yè)。除大北農(nóng)外，今年乳制品行業(yè)不乏并購(gòu)整合案例。2023年5月，天潤(rùn)乳業(yè)董事會(huì)同意以現(xiàn)金方式收購(gòu)新農(nóng)乳業(yè)100%股權(quán)，布局奶粉業(yè)務(wù)。同期，溫氏股份宣布以近4.38億元將子公司35%的股份轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方。2023年8月，西安銀橋乳業(yè)發(fā)生投資人變更，新增君樂(lè)寶乳業(yè)為控股股東，持股比例為80%。
【點(diǎn)評(píng)】
在乳企間基本完成橫向并購(gòu)、上游奶源被下游乳企瓜分完畢之際，行業(yè)內(nèi)仍不時(shí)傳來(lái)并購(gòu)整合消息，目的無(wú)非是加強(qiáng)區(qū)域布局、補(bǔ)齊業(yè)務(wù)短板、拓展新盈利點(diǎn)。
10
區(qū)域乳企確立全國(guó)市場(chǎng)目標(biāo)
【事件】
為尋找業(yè)績(jī)?cè)隽?，區(qū)域乳企確立了全國(guó)目標(biāo)。在2023年2月的“娟珊奶粉節(jié)”上，越秀集團(tuán)董事長(zhǎng)張招興提出“十四五”乳業(yè)板塊百億營(yíng)收目標(biāo)，并對(duì)輝山奶粉提出了100億元營(yíng)收期許。據(jù)越秀輝山透露，2023年越秀乳業(yè)板塊的目標(biāo)是加速資源整合，布局全國(guó)市場(chǎng)。2023年9月8日，夏進(jìn)乳業(yè)提出“向2025年30億元營(yíng)收邁進(jìn)，爭(zhēng)做中國(guó)液體奶行業(yè)前三”的目標(biāo)，瞄準(zhǔn)全國(guó)化布局，推出高端純牛奶新品，主打?qū)幭馁R蘭山奶源概念。2023年9月20日，廣東老牌乳企燕塘乳業(yè)發(fā)布“2023—2030年發(fā)展規(guī)劃”，提出至2030年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50億元的發(fā)展目標(biāo)，同時(shí)確立“深耕廣東、聚焦灣區(qū)、覆蓋華南、邁向全國(guó)”的戰(zhàn)略導(dǎo)向。
【點(diǎn)評(píng)】
我國(guó)乳業(yè)長(zhǎng)期處于兩大巨頭加區(qū)域乳企的“2+1”競(jìng)爭(zhēng)格局，對(duì)本地市場(chǎng)倚重過(guò)高是所有區(qū)域乳企的“通病”，能否走出區(qū)域限制、布局全國(guó)市場(chǎng)，決定著其未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。
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