嬰童概念股中期財報分析：嬰童行業(yè)增長放緩

　　近期嬰童概念股上市企業(yè)紛紛遞上中期財報。數(shù)據(jù)顯示，各公司的營業(yè)額及凈利潤總體增長趨緩，但也有個別企業(yè)增長強(qiáng)勁。

　　嬰童概念股原定20家上市企業(yè)，由于澳優(yōu)乳業(yè)、大慶乳業(yè)、博士蛙國際停牌，暫無財報，圣元國際為美股，飛鶴國際也于7月份退出股市尋求私有化，因此，嬰童產(chǎn)業(yè)研究中心對中期財報的研究范圍縮至15家。

　　營業(yè)額現(xiàn)“一枝獨(dú)秀”

　　嬰童產(chǎn)業(yè)研究中心對比15家上市企業(yè)上半年的營業(yè)額增長態(tài)勢，其中貝因美營業(yè)額以3216.27百萬元屈居榜，而星輝車模增長趨勢為強(qiáng)勁，較上年同期相比增長了330.83%。

　　據(jù)悉，貝因美(002570)公布截至2013年6月30日止中期財報顯示，營業(yè)收入達(dá)3216.27百萬元，同比增長25.02%。

　　由于星輝車模產(chǎn)品經(jīng)營規(guī)模的逐步擴(kuò)大及募投項目品牌車模生產(chǎn)基地建設(shè)項目投產(chǎn)順利有效地緩解了產(chǎn)能瓶頸，嬰童車模產(chǎn)品進(jìn)一步豐富及銷售渠道的持續(xù)拓展，推動營業(yè)收入的增長;以及廣東星輝合成材料有限公司自2012年8月份起納入合并報表，營業(yè)收入較上年同期大幅增長，也對公司本期凈利潤產(chǎn)生正面影響。星輝車模中期營業(yè)收入1039.24百萬元較上年同期相比增長超3倍。

　　營業(yè)額較上年同期(親貝網(wǎng)www.qinbei.com配圖)

　　營業(yè)額增長對比圖(親貝網(wǎng)www.qinbei.com配圖)

　　凈利潤“凹凸有致”

　　隨著2013年醫(yī)藥工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長，產(chǎn)值增速有所回升，上半年康芝藥業(yè)凈利潤同比增長了2倍之多。而玩具業(yè)由于國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，導(dǎo)致群興玩具、驊威股份的凈利潤有所下降，其他玩具股也只是緩慢增長。

　　康芝藥業(yè)(300086.SZ)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.59百萬元，比去年同期增長201.93%;營業(yè)利潤21.19百萬元，比去年同期增長311.91%;利潤總額為23.41百萬元，比去年同期增長249.46%;據(jù)悉，康芝藥業(yè)2013年上半年自產(chǎn)產(chǎn)品銷售收入占總銷售收入的比重與去年同期相比有一定的增幅，2013年上半年廣告投入減少75.66%，營業(yè)利潤率增幅明顯。

　　2013年上半年，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢錯綜復(fù)雜，不確定性不穩(wěn)定因素顯著增加。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，需求不振，雖然國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)，但行業(yè)消費(fèi)需求增長乏力。人民幣匯率上升趨勢明顯，人力資源成本顯著提高，行業(yè)競爭日趨激烈。復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境因素給玩具業(yè)經(jīng)營帶來了諸多影響。群興玩具上半年利潤同比有所下降，獲得凈利潤23.15百萬元，同比減少32.91%;驊威股份上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤13.42百萬元，同比下降30.76%。

　　凈利潤較上年同期(親貝網(wǎng)www.qinbei.com配圖)

　　凈利潤增長對比圖(親貝網(wǎng)www.qinbei.com配圖)

　　港股毛利暫無“出頭之鳥”

　　嬰童產(chǎn)業(yè)研究中心在港股的毛利分析中獲悉，上半年嬰童股的毛利增長平緩，并無突出企業(yè);相較之下經(jīng)營奶粉業(yè)務(wù)的合生元可圖毛利高，速度也以一半趨勢增長。

　　今年上半年合生元的毛利由去年同期的8.9億元上升53.3%至13.7億元。毛利率由去年同期的65.6%上升0.8個百分點(diǎn)66.4%。毛利率上升乃主要由于產(chǎn)品組合的影響、規(guī)模經(jīng)濟(jì)及經(jīng)營效益改善及有效的成本控制措施。

　　雅士利國際(01230.HK)上半年實現(xiàn)營業(yè)收入21.53億元，較2012年同期增長27.5%;拉動毛利增長30.0%至11.92億元。

　　港股毛利較上年同期(親貝網(wǎng)www.qinbei.com配圖)

　　港股毛利增長對比圖(親貝網(wǎng)www.qinbei.com配圖)

　　推動行業(yè)正能量發(fā)展

　　二胎政策松動的跡象是2013年嬰童行業(yè)大的紅利，所有的嬰童概念股都因為該政策的傳聞利好。據(jù)國家人口計生委的數(shù)據(jù)，2012中國新生兒總量是1635萬。嬰童產(chǎn)業(yè)研究中心預(yù)計，2013年中國0~12歲的嬰童市場規(guī)模接近16000億元，僅嬰兒奶粉市場一項2013年或?qū)⒊�過500億元銷售額。

　　嬰童市場持續(xù)繁榮，6+1的家庭結(jié)構(gòu)讓嬰童行業(yè)成為少數(shù)能長期維持高毛利的行業(yè)。當(dāng)然，高毛利并不意味著高利潤，相比大眾消費(fèi)來說，嬰童市場仍是小眾的蛋糕。

　　成熟的嬰童市場，每個品類應(yīng)該只有少數(shù)幾家具有一定實力的品牌。隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展消費(fèi)者獲取信息越來越便捷，基于互聯(lián)網(wǎng)的信息來做產(chǎn)品選購決策，使用后將心得體驗分享至互聯(lián)網(wǎng)上的消費(fèi)習(xí)慣已經(jīng)形成正循環(huán)。口碑不行，沒有實力的品牌將很快衰落，中國嬰童市場品牌也將越來越集中。

　　而中國的嬰童行業(yè)，吸引來了眾多的創(chuàng)業(yè)者和投機(jī)者。從2010年到現(xiàn)在，冒出來了超過數(shù)百個奶粉新品牌，其他各個類目新品牌同樣不計其數(shù)，各種展會招商代理人潮涌動，競爭也隨之被帶入到無序的狀態(tài)。

　　產(chǎn)業(yè)投機(jī)者的出現(xiàn)，導(dǎo)致了各種無底線的沖動，類似兩個美素，美素麗兒奶粉摻雜過期奶粉，換個天賦麗兒的馬甲又繼續(xù)招商的事件再很長一段時間內(nèi)仍將出現(xiàn)。

　　為了推動優(yōu)質(zhì)品牌的快速成長，加速劣質(zhì)品牌的淘汰。親貝網(wǎng)與新華網(wǎng)親子頻道等媒體連續(xù)舉辦“受歡迎嬰童品牌”評選，希望推動行業(yè)正能量發(fā)展。